当市场冷清、现货一砸就崩，庄家最需要的是“接盘的流动性”。现货给不了，永续合约市场就成了天然的流动性池。
为什么是永续合约市场？
- 现货难出手：直接卖现货容易砸穿价格，自己也受伤。
- 永续更好出货：永续里的空头在止损或清算时，会被动“买回合约”，天然提供了买盘流动性。
- 负费率红利：当市场看空、空头多时，资金费率容易变负。庄家可以在永续拿多仓，一边享受负费率，一边等待空头被迫接盘。
庄家的标准“剧本”
- 步骤1：造势
提升价格话题性，推高现货/永续的价格重心，营造“还能跌”的错觉，让散户倾向做空。
- 步骤2：堆空头
市场看空的人变多，永续价格贴水现货，资金费率转负，空头越来越重。
- 步骤3：推关键位
抬到阻力区、清算密集区，逼出空头的止损/强平买单。
- 步骤4：借力出货
空头被动买入，庄家边抛边走，甚至在高位反手布局。
- 步骤5：回归常态
持仓量回落、费率归中性/转正，行情热度退潮。核心：利用空头的“被动买入”来完成流动性转移。
我们能看到的“指标连锁反应”
- 前置堆叠期
- 资金费率变负、贴水扩大（永续价格低于指数/现货）
- 持仓量（OI）快速上升
- 主动卖出更强（taker 买卖比 < 1）
- 多空比（账户/大户）下行（做空的人变多）
- 触发扩散期
- 突破关键阻力位、放量
- 空头开始止损/清算，买盘被动放大
- 收尾回归期
- OI 回落、资金费率回到中性/转正
- 多空比回升（空头减少）
提示：单一指标很容易“骗你”，要看多指标同向、且在同一时间窗里一起变化。
关键概念（用最简单的话说）
- 资金费率（Funding Rate）：空头多时常变负；多头多时常变正。负费率不一定=能涨，但它提示“市场普遍看空”。
- 持仓量（Open Interest, OI）：仓位总量变多，意味着“这盘越来越拥挤”。但它不告诉你方向，必须结合费率与价格结构一起看。
- 基差（Basis）/贴水：mark_price - index_price。为负且扩大，说明永续价格比指数更“悲观”。
- 多空比（Long/Short Ratio）：看账户或大户更偏多还是偏空。下行=更偏空；回升=空头撤退。
- Taker 买卖比：大于1表示主动买入更强，常出现在“突破/清算”阶段。
怎么“识别”轧空正在发生（只谈方向，不给死阈值）
- 前置信号：负费率扩大 + OI 快速增加 + 贴水加深 + 多空比下行 + 主动卖出占优
- 触发瞬间：价格放量突破关键阻力，taker 买卖比转强（>1）
- 尾声特征：OI 回落 + 费率回中性/转正 + 多空比回升
把它想成三段式：先堆空 → 再引爆 → 后回落。
常见误区（别踩）
- OI 激增≠一定看多：它只是“仓位多”，不是方向本身。要和费率、基差、多空比一起看。
- 拉现货≠一定推高标记价：mark_price通常由指数价+模型决定，短时并不“想拉就拉”。
- 单指标决策=找麻烦：一定要看“共振”和“持续性”，比如连续多根K线都指向同一件事。
- 小币种噪声大：更容易被“插针”和假突破，判断要更保守。
一句话总结
- 负费率 + OI 堆叠 + 阻力位突破 + 空头被动回补，就是标准的“借空头做流动性”的戏法。
- 真正有效的识别不是看一个数，而是看“它们在同一段时间里，一起往同一方向动”。
